低質(zhì)押率護(hù)航股權(quán)質(zhì)押信托崛起
來(lái)源： 蘇信理財(cái) 時(shí)間：2011-09-05
目前，股權(quán)質(zhì)押信托已經(jīng)成為繼銀信產(chǎn)品、房地產(chǎn)信托之后，市場(chǎng)上最火熱的產(chǎn)品之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，如今信托每月參與A股股權(quán)質(zhì)押的次數(shù)已達(dá)到60次左右，同時(shí)信托參與股權(quán)質(zhì)押的占比也大幅提高到了50%左右。多家信托公司對(duì)記者表示，較低的質(zhì)押率和補(bǔ)倉(cāng)機(jī)制是信托搶占市場(chǎng)的重要砝碼。
據(jù)用益信托人士介紹，之所以當(dāng)前資本市場(chǎng)如此熱衷股權(quán)質(zhì)押信托產(chǎn)品，主要是因?yàn)橐环矫嫦嚓P(guān)企業(yè)的資金需求非常旺盛，另一方面是這類產(chǎn)品往往設(shè)計(jì)成固定收益率產(chǎn)品，操作簡(jiǎn)單，且安全性極佳。
據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，A股股權(quán)質(zhì)押總數(shù)已從2006年初的每月20起逐年上升，目前每月發(fā)生120起左右。其中，信托參與的次數(shù)已從2006年部分月份的零參與，飛速發(fā)展到了如今每月參與60次左右。與此同時(shí)，信托公司參與股權(quán)質(zhì)押的占比，在過(guò)去5年內(nèi)也處于明顯的上升趨勢(shì)。目前，已有50%的質(zhì)押股票，質(zhì)押給了信托公司。
值得一提的是，2009年開始的信托產(chǎn)品爆發(fā)性增長(zhǎng)，也帶來(lái)了信托產(chǎn)品架構(gòu)的逐漸穩(wěn)定。如今，固定收益類信托產(chǎn)品中，每月均有10%～30%涉及上市公司股權(quán)質(zhì)押。
在股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)品中，質(zhì)押率是重要的產(chǎn)品安全性考量指標(biāo)。根據(jù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，從2006年以來(lái)，固定收益類信托合同所規(guī)定的股權(quán)質(zhì)押，其質(zhì)押率一般維持在50%～60%左右。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2006年以來(lái)，我國(guó)A股市場(chǎng)共發(fā)生4869次股權(quán)質(zhì)押，其中2388次質(zhì)押有公開的質(zhì)押起始日和解除日。其中，有68.17%的股票在質(zhì)押期間出現(xiàn)上漲，有23.44%的股票下跌幅度在40%以內(nèi)。由于質(zhì)押率在50%～60%的情況較為普遍，因此這91.61%的股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)品可以認(rèn)定為“安全”。
而剩余的接近一成的股權(quán)質(zhì)押，由于股票下跌幅度超過(guò)40%，若在下跌過(guò)程中沒(méi)有補(bǔ)倉(cāng)措施，或無(wú)法保障安全。其中，下跌幅度在40%～50%之間的有76次，下跌幅度在50%～60%之間的有54次，下跌幅度在60%以上有70次，跌幅最大者甚至達(dá)到84.71%。也就是說(shuō)，雖然擁有高達(dá)40%以上的折扣措施，但股票在極端情況下巨大的波動(dòng)性，也使得其保障的產(chǎn)品并不是百分之百安全。
不過(guò)，據(jù)中原信托、百瑞信托等多家信托公司人士介紹，為了防止在極端情況下，股票巨大的跌幅造成其保障資金安全的作用失效，信托產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)，一般都設(shè)有警戒線。即股價(jià)跌破一定程度(如融資金額的1.5倍)，融資方需要追加保證金，或增加質(zhì)押股票的數(shù)量。警戒線的設(shè)置，成為該類信托產(chǎn)品重要安全保障。
據(jù)用益信托人士介紹，之所以當(dāng)前資本市場(chǎng)如此熱衷股權(quán)質(zhì)押信托產(chǎn)品，主要是因?yàn)橐环矫嫦嚓P(guān)企業(yè)的資金需求非常旺盛，另一方面是這類產(chǎn)品往往設(shè)計(jì)成固定收益率產(chǎn)品，操作簡(jiǎn)單，且安全性極佳。
據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，A股股權(quán)質(zhì)押總數(shù)已從2006年初的每月20起逐年上升，目前每月發(fā)生120起左右。其中，信托參與的次數(shù)已從2006年部分月份的零參與，飛速發(fā)展到了如今每月參與60次左右。與此同時(shí)，信托公司參與股權(quán)質(zhì)押的占比，在過(guò)去5年內(nèi)也處于明顯的上升趨勢(shì)。目前，已有50%的質(zhì)押股票，質(zhì)押給了信托公司。
值得一提的是，2009年開始的信托產(chǎn)品爆發(fā)性增長(zhǎng)，也帶來(lái)了信托產(chǎn)品架構(gòu)的逐漸穩(wěn)定。如今，固定收益類信托產(chǎn)品中，每月均有10%～30%涉及上市公司股權(quán)質(zhì)押。
在股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)品中，質(zhì)押率是重要的產(chǎn)品安全性考量指標(biāo)。根據(jù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，從2006年以來(lái)，固定收益類信托合同所規(guī)定的股權(quán)質(zhì)押，其質(zhì)押率一般維持在50%～60%左右。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2006年以來(lái)，我國(guó)A股市場(chǎng)共發(fā)生4869次股權(quán)質(zhì)押，其中2388次質(zhì)押有公開的質(zhì)押起始日和解除日。其中，有68.17%的股票在質(zhì)押期間出現(xiàn)上漲，有23.44%的股票下跌幅度在40%以內(nèi)。由于質(zhì)押率在50%～60%的情況較為普遍，因此這91.61%的股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)品可以認(rèn)定為“安全”。
而剩余的接近一成的股權(quán)質(zhì)押，由于股票下跌幅度超過(guò)40%，若在下跌過(guò)程中沒(méi)有補(bǔ)倉(cāng)措施，或無(wú)法保障安全。其中，下跌幅度在40%～50%之間的有76次，下跌幅度在50%～60%之間的有54次，下跌幅度在60%以上有70次，跌幅最大者甚至達(dá)到84.71%。也就是說(shuō)，雖然擁有高達(dá)40%以上的折扣措施，但股票在極端情況下巨大的波動(dòng)性，也使得其保障的產(chǎn)品并不是百分之百安全。
不過(guò)，據(jù)中原信托、百瑞信托等多家信托公司人士介紹，為了防止在極端情況下，股票巨大的跌幅造成其保障資金安全的作用失效，信托產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)，一般都設(shè)有警戒線。即股價(jià)跌破一定程度(如融資金額的1.5倍)，融資方需要追加保證金，或增加質(zhì)押股票的數(shù)量。警戒線的設(shè)置，成為該類信托產(chǎn)品重要安全保障。
(xief摘自證券時(shí)報(bào))